第6章 技术分析的优点与缺点

    “华尔街”中充满了技术分析者。场内交易员、楼上的交易员、投机者甚至于某些长期交易者，都试图运用可能重复出现的模式，预测未来的市场走势。这些模式之所以发生，并没有涉及什么神秘的理由。由心理角度来说，人们通常会以一致性的方式反应一组类似情况。然而，人类心理非常复杂，而且没有任何两组市场情况会完全相同；所以，利用技术分析预测未来的市场行为，在态度上必须非常谨慎。

    根据罗伯特。爱德华兹与约翰。马吉的说法，“技术分析是一种科学，它记录某支股票或”市场指数“的实际交易历史（价格的变动、成交量以及其他类似资料），通常是以图形记录；然后，再根据历史图形推测未来的可能趋势”“.①他们俩人采用的基本前题非常类似于”道氏理论“--市场的所有相关知识都已经反映在价格中。然而，技术分析者认为，价格与价格的模式是唯一的重要考虑因素，这项假设则不同于”道氏理论“.

    我并不是一位纯粹的技术分析者，但许多获利都是来自于技术性的考虑，所以我无法像某些”基本分析者“一样，对技术分析嗤之以鼻。它是拟定市场决策的重要辅助工具，使你可以掌握所有的胜算，但许多市场玩家不能体会这点。在另一方面，投资或投机行为若单独以它做为主要的评估方法，则技术分析不仅无效，而且可能会产生误导的作用。

    稍微调查一下专业交易者、投机者与投资者的看法，便可显示技术分析的有效程度。完全仰赖图形方法，其操作绩效通常并不稳定。例如，1974年一位技术分析者来找我，他的名字是LEO,他认为我可以借助他的知识。我以每周125美元的试用薪水任用他，如果他的建议确实有效，他还可以抽取某一百分率的红利。利奥每天早晨6:30便到办公室，开始研究120多副彩色图形，并运用一些到目前为止我还不懂的分析方法。他每天工作16个小时，显然非常了解市场，但他在这方面的知识可能已经造成妨碍。

    我要求他提供建议时，他会展示一些图形，并解释道：”这支股票可能在做底“,或”这支股票可能会填补缺口“.总之，不论他说什么，他的看法总是非常不明确，并提出一些相互矛盾的可能性。我通常会回答，”好的，但我究竟应该怎么做？买进或卖出？“利奥无法给我一个简单明白的答案。我对于他的印象非常深刻。尤其是地的衬衫袖口经常因磨损而发毛，午餐总是由家里带来的贿鱼三明治。

    我并不是说，所有的技术分析者都是如此，但技术分析本身显然无法从根本重点思考。如果你经常观看”金融新闻频道“的节目，你应该了解我是什么意思。每位技术分析专家对于模式的解释都各自不同，而且都可以提出自己的故事。根据我个人的观点，我们仅需要一些最根本的技术分析原则，并以它们做为辅助工具。一套真正有效的系统应该涵尽严格而健全的经济基本分析，以及对于个别证券与商品的评估方法，再纳入根本的技术分析精髓。

    在我们的讨论范围内，各位必须了解三种技术分析者的活动：波浪观察者、人为操纵者与纯粹派信徒。

    波浪观察者所谓的波浪观察者，试图根据盘中价格趋势的起伏而顺势操作。相对来说，他们并不关心经济的状况、个股本益比或盈余成长、或任何其他商品的经济基本面。他们所有的注意力几乎完全放在每天、每个时刻的价格走势方向上。随着趋势的上升、下降或横向发展，他们买进、卖空或保持空仓。

    波浪观察者通常是主要交易所内的场内交易员或造市者。他们之所以被归类为波浪观察者，因为仅关心价格的趋势--”趋势是你的朋友“是他们的根本思想。一般来说，他们并不理会任何重要消息，他们仅试图根据”压力“与”支撑“--可能造成波浪转向的先前高点与低点--掌握趋势（参考图6.1）。

    在上升趋势中，高于目前价位的先前高点为压力，低于目前价位的先前低点则为支撑。在下降趋势中，低于目前价位的先前低点为压力，而高于目前价位的先前高点则为支撑。在上升趋势中，如果突破先前的高点而价格继续攀升，波浪观察者将是买家，而任何显着的连续向下跳动（”跳动“是指价格的最低变动单位；股票为1/8,选择权为1/16,以及其他等等）代表可能的卖出信号。如果突破先前的高价之后，价格本能继续向上挺升，他们将卖出，任何显着的向上走势则代表可能的买进信号。另一方面，向下的趋势则适用类似而反向的推理。波浪观察者永远试图掌握”大众“在想什么、”大众“准备做什么，他们是以价格走势的性质做为判断的方法。②